贝搏体育贝搏体育千味央厨(001215):渠道品类比翼发力 全面赋能餐饮产业链高质量发展
公司主业立足速冻面米制品,深耕餐饮供应链,向餐饮客户提供定制服务或标准化产品。尽管上市后受三年疫情扰动,但公司凭借多维优势稳住增长节奏,2020-2022年营收、扣非归母净利润CAGR为25.55%/28.72%,盈利能力持续改善。且随着今年餐饮复苏,公司主业加速回暖,同时向预制菜C端探索以及通过并购优质资产味宝切入茶饮供应链赛道,迈入多维进化道路。
餐饮供应链市场空间广阔贝搏体育,公司有望凭借多维竞争优势把握机遇。近年来,餐企单价承压、成本攀升等经营痛点餐饮管理,促进其餐企产生强烈的降本增效需求,进而带动供应链市场发展;同时,餐饮复苏、连锁化趋势使得产业链分工愈发明确,其中高质、高效的央厨有望在赋能下游中脱颖而出。
而公司深耕供应链市场,B端先发优势显著;且在陪跑百胜等大客中沉淀多维服务优势贝搏体育,未来有望持续打造大单品,把握供应链机遇贝搏体育。
渠道为增长之本,产品为增长之形,公司逐步进化为供应链的全能选手。从渠道端看,大B扩店与内部品类延伸带来营收增长确定性,同时今年餐饮复苏带来业绩增长弹性;公司通过招商育商、挖掘场景推动中小B持续放量;B端主业稳健增长可期。此外,公司探索预制菜C端,并购优质资产味宝,逐步进化为供应链的全能选手。从产品端看,公司横向挖掘新场景,纵向拓展新品类,持续培育多个大单品,以实现规模跃迁、质效齐升。
盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润将达到1.51/2.04/2.48亿元,三年分别同比增长48%/35%/22%,期间CAGR达28%。基于餐饮大B需求复苏贝搏体育,公司短期有望实现主业增长提速;同时考虑到下游降本增效与连锁化趋势,公司未来成长空间广阔。故我们给予公司2023年47倍PE,对应目标价81.78元/股,首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示:餐饮需求复苏不及预期,食品质量安全风险餐饮,大单品推广不及预期,主要原材料价格波动风险等贝搏体育。
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