餐饮营销剥离“贝搏体育一只酸奶牛” 新乳业以退为进？

　　围绕“鲜”战略扩张版图，在全国跑马圈地的新乳业，也有失灵的时候。11月29日贝搏体育，北京商报记者从深交所获悉，新乳业拟以1.485亿元转让重庆新牛瀚虹实业有限公司（以下简称“重庆瀚虹”）45%股权，后者为现制酸奶品牌“一只酸奶牛”的主要运营方，本次标的股权的交易对价相较前次交易同比例股权交易对价减少2475.00 万元。业内分析人士指出，剥离近年盈利表现不佳的“一只酸奶牛”，实际上是为新乳业的业绩持续向好让路，提振资本信心。

　　11月28日晚间，新乳业发布公告称，拟将持有的重庆瀚虹45%股权转让给关联方草根知本集团有限公司（以下简称“草根知本”），此次转让对价为1.485亿元。本次交易完成后，新乳业仍将持有重庆瀚虹15%股权。

　　重庆瀚虹成立于2020年，是新乳业为收购“一只酸奶牛”设立的新公司，主要运营“一只酸奶牛”品牌，主营业务为茶饮等现制饮品的连锁门店经营业务，拥有完整的产品供应链，门店超过1000家，分布于全国20多个省区域市场，收入规模逐年增长。

　　本次关联交易完成后，新乳业仍将持有重庆瀚虹15%股权，但重庆瀚虹将不再纳入合并报表范围内。在业内看来，这是新乳业正式剥离了“一只酸奶牛”。

　　2021年1月，新乳业以2.31亿元的交易价格并购了重庆瀚虹60%的股权。按照当时的交易价格计算，45%的股权对应的价格为1.73亿元。此次转让股权直接让新乳业损失了2475万元。

　　接手重庆瀚虹的草根知本，成立于2015 年7月，是以快消品领域投资为主的平台，目前投资领域覆盖冷链物流、调味品及餐饮、营养保健品、休闲食品和宠物食品等。新乳业董事长席刚此前在接受媒体采访时表示，草根知本擅长通过投资加深度运营的方式，将收购的公司扭亏为盈。

　　天眼查显示，草根知本的母公司为南方希望实业有限公司，实际控制权在新希望集团有限公司手中，法人为新希望集团董事长刘永好。公告显示，2022年，草根知本营收约为125.26亿元，净利润约为795.75万元；2023年前三季度，营收约为132.08亿元，净利润亏损约为1.45亿元。不过该数据未经审计。

　　对于本次出售重庆瀚虹股权的原因，新乳业给出的解释是，“鉴于客观经营环境的较大变化餐饮管理，公司未来更好执行以鲜为核心主题的五年战略规划，集中贝搏体育资源做大做强核心业务，尤其是对低温鲜奶和低温特色酸奶的经营聚焦，维护公司全体股东利益”。

　　被并入新乳业版图后贝搏体育，“一只酸奶牛”并未步入理想中的高速增长，反而拖累了新乳业的业绩。2022年全年，“一只酸奶牛”营收为2.08亿元，净亏损为991.78万元；2023年前三季度，“一只酸奶牛”的营业收入为2.35亿元，净亏损为416.29万元。反观并购前，根据新乳业2021年1月的公告，“一只酸奶牛”2019年未经审计的营收约为2.40亿元，净利润贝搏体育约3500万元；2020年其未经审计的营收测算为2.20亿元，净利润为3160万元。

　　在今年的投资者大会上，席刚曾以“一只酸奶牛”举例称，在疫情期间“一只酸奶牛”承受了巨大的压力，基本维持关店和开店平衡，确保了没有亏损，“希望未来以一只酸奶牛为基础在新型的酸奶饮品，特别是酸奶茶饮品市场能够有所建树，希望通过未来五年的发展让一只酸奶牛取得长足发展，成为新乳业有力增长点之一”。

　　只不过，“一只酸奶牛”还未等到有所建树，就被草根知本接盘。乳业分析师宋亮表示，“近年来新乳业一直持续增长，所以资本信心大涨。但由于一只酸奶牛这两年业绩开始下滑，继续并表必然会拖累新乳业的盈利，所以新乳业剥离一只酸奶牛的目的餐饮营销，就是保证新乳业的业绩能够继续向好”贝搏体育。

　　靠着持续“买买买”的并购模式在全国攻城略地，新乳业曾屡试不爽，2022年营收顺利迈入百亿阵营。但很显然，随着新乳业今年经营向低温产品聚焦后，“一只酸奶牛”的剥离就不意外了。

　　此前新乳业有过三轮并购整合。2001-2003年期间，新乳业进行了第一轮并购，收购了七、八家地方乳企；2010年提出“鲜战略”后，新乳业进入快速发展阶段，随后在2015年、-2016年进行了第二轮并购，这一轮共收购了四家企业；第三轮则是在2019年上市后，其先后并购或投资了现代牧业、夏进乳业、澳牛乳业、“一只酸奶牛”以及澳亚投资。

　　北京哞哞小花牛餐饮管理有限公司董事长侯学军表示，“在收购一只酸奶牛的时候，新乳业可能并未了解到一只酸奶牛的消费群体其实是不稳定的，与新乳业的核心群体是不对等的。所以这一商业模式并不与新乳业的长期核心价值观相匹配”。

　　聚焦“鲜”战略下，新乳业旗下品牌的产品定位普遍较高，如唯品定位生产经营高端乳品，夏进乳业推出的“爵品”牛奶主打“A+级”优质奶源和高端化。

　　在现制饮品行业中，“一只酸奶牛”的定位相对平价。根据窄门餐眼数据，“一只酸奶牛”的人均价格为14.33元，王子森林为16.16元，茶颜悦色为18.04元，霸王茶姬为18.54元，奈雪的茶为21.22元，茉酸奶为26.24元，Blueglass为40.37元。同时，“一只酸奶牛”近一半的门店位于成都、重庆、西安等新一线城市，主要选址为商场店，这或导致其运营成本相对较高，利润无法覆盖。

　　国内咨询机构Co-Found智库研究负责人张新原认为，“现制茶饮市场竞争激烈，新乳贝搏体育业此时选择退出，从短期看似乎并不明智。考虑到公司可能面临的业绩压力以及一只酸奶牛在市场中的竞争地位，新乳业退出或许是一种策略”。

　　近年来，包括Blueglass、王子森林、丽茉酸奶、加乐酸奶、沫可酸奶等在内，现制酸奶品牌频频获得资本加持，同时也凸显内卷加剧，市场份额并不集中，区域品牌都有机会突出重围。

　　宋亮认为，大型乳品企业与现制零售业态的结合仍然大有可为，“当前零售业态丰富多彩，小而美的越来越多，促使零售业态不可能走向全国、走向统一，而最终都走向区域”。

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